(Обновлено: добавлены комментарии аналитиков и справочная информация)

Минфин с мая возобновит валютные операции по бюджетному правилу

Минфин России в мае вернётся на внутренний валютный рынок с операциями в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта на фоне падения нефтегазовых доходов.

В ведомстве пояснили, что цель возобновления операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота — повысить стабильность и предсказуемость внутренних экономических условий и смягчить влияние волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.

Операции возобновятся с мая 2026 года на внутреннем валютном рынке в рамках действующего бюджетного правила. Объём интервенций, отложенных за март и апрель, будет учтён при расчёте мая, а их размер Минфин планирует, как и прежде, публиковать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Почему операции приостанавливали

В начале года Минфин столкнулся с быстрым снижением нефтегазовых доходов, что создавало риски более быстрого, чем планировалось, истощения резервного фонда. В конце февраля было объявлено о снижении цены отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и о приостановке валютных операций до июля.

Однако последующий резкий рост мировых цен на нефть, связанный с войной в Иране, позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и поставил под вопрос целесообразность длительной паузы в валютных операциях.

Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщал, что правительство обсуждает возможность досрочного возвращения к интервенциям на валютном рынке.

Оценки аналитиков и влияние на рубль

По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении до конца апреля налоговой цены на нефть на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — с 8 мая по 4 июня Минфин может приобрести иностранной валюты на сумму 300–400 миллиардов рублей.

По его мнению, такой объём покупок как минимум остановит укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время.

На сообщениях о скором возвращении Минфина на валютный рынок рубль начал слабеть.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему бюджетному правилу, если цена нефти опускается ниже установленного порогового значения (в текущем году это $59 за баррель), Минфин продаёт иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это позволяет компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы и профинансировать дефицит бюджета, одновременно поддерживая курс национальной валюты.

Если фактическая цена нефти выше уровня отсечения, Минфин, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и тем самым оказывая давление в сторону ослабления рубля.