Суть заявления ВТБ
ВТБ пересмотрел прогноз траектории ключевой ставки на 2026–2027 годы после июньского решения Банка России снизить ставку на 0,25 п.п. Банк будет пересматривать макропрогнозы, бизнес‑планы и стратегию в связи с новым фискальным и монетарным фоном, сообщил первый вице‑президент и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов.
Почему понадобилась корректировка
Регулятор объяснил снижение ставки ростом проинфляционных рисков на фоне более мягкой бюджетной политики и усугубления топливного кризиса. Это изменило предыдущие предположения о том, что в 2026 году структурный дефицит бюджета будет сбалансирован — эти ожидания оказались чрезмерно оптимистичными.
Я обязан охарактеризовать это действие совета директоров Банка России как очень существенное, — заявил Пьянов, добавив, что решение повлечёт пересмотр внутренних прогнозов банка.
Чего ждёт ВТБ от следующих заседаний
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки в 2026 году: из четырёх предстоящих заседаний банка прогнозирует три уменьшения на 0,25 п.п. и одну паузу. При этом банк ожидает резкого повышения прогнозной траектории ставки на 2027 год.
По оценке ВТБ, ключевая ставка к концу 2026 года будет на уровне 13,5% вместо ранее ожидавшихся 12%. Средний прогноз ставки на 2027 год повышается до 10–12% с предыдущих 8–10%.
Влияние на рынки и бюджет
Июньское решение регулятора усилило распродажи на рынке акций и ОФЗ: в начале недели наблюдалась волна маржин‑коллов, а многие бумаги второго и третьего эшелонов падали более чем на 10%.
Министр финансов Антон Силуанов дал понять, что достижение нулевого первичного дефицита бюджета откладывается и теперь планируется лишь к 2029 году. Это также меняет исходные предпосылки для среднесрочных прогнозов ключевой ставки.
Выводы для бизнеса
- Банкам и компаниям придётся актуализировать бизнес‑планы и стратегии с учётом более высокой ставки в среднесрочной перспективе.
- Рынки могут снова получить «холодный душ» на ближайших ключевых заседаниях регулятора при пересмотре прогнозной траектории на 2027 год.
- Фискальная политика и бюджетные параметры станут ключевым фактором для дальнейших решений ЦБ.
