Что произошло
Реализация соглашений, приведшая к появлению на мировом рынке дополнительных танкеров с ближневосточной нефтью, вызвала резкое снижение мировых котировок. Это отразилось и на цене российского сорта Urals: по итогам торгов она опускалась до приблизительно $50 за баррель, в то время как эталон Dated Brent снижался до около $72, а дисконт Urals достигал порядка $22.
Средняя цена Urals за июнь, по оценкам аналитиков, составит примерно $63 за баррель. Это примерно на 27% ниже мая (около $86,52) и на 33% ниже рекордной средней апреля (примерно $94,87).
Влияние на государственные финансы
Цена Urals вновь опустилась ниже уровня, заложенного при формировании бюджета 2026 года (около $59 за баррель), что увеличивает риск ухудшения исполнения доходной части казны в третьем квартале.
После роста нефтяных цен в мае нефтегазовые поступления действительно увеличились, но дефицит по итогам пяти месяцев всё равно достиг значительного объёма — порядка 6 трлн рублей, что примерно в 1,6 раза превышает годовой плановый показатель на тот же период.
Для покрытия дефицита властям, вероятно, придётся наращивать денежную массу. Поствыборный период (после думских выборов в сентябре) не исключает обсуждения и более непопулярных шагов, например введения налога на «сверхдоходы» нефтяных компаний.
Экспорт и переработка: рекорды и вопросы
Рекордный экспорт сырой нефти через западные порты (планы отгрузок на июнь достигали примерно 2,8 млн баррелей в сутки) частично смягчает падение доходов. Однако сохраняются вопросы о том, какой объём реально продаётся, а какой идёт на вывоз для последующей переработки и обратного импорта нефтепродуктов.
В бюджетном законе на 2026 год Минфин изначально закладывал нефтегазовые доходы около 8,8 трлн рублей. За пять месяцев наблюдается их падение примерно на 30% в годовом выражении. По оценке Счётной палаты, недобор может составить около 1 трлн рублей, а прогнозируемые нефтегазовые поступления — порядка 7,8 трлн рублей.
Перспективы
Снижение цен создает дополнительное давление на исполнение бюджета во втором полугодии. Ключевые факторы, на которые стоит смотреть в ближайшие месяцы: динамика мировых котировок, объёмы реального экспорта сырья и решения властей по компенсации дефицита.
