Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже ожиданий

Ключевые цифры

В апреле нефтегазовые поступления в федеральный бюджет составили 855,6 млрд руб. Это всего на 21 млрд руб. выше базового уровня, заложенного при расчёте по цене $59 за баррель. По итогам четырёх месяцев в бюджет поступило около 2,3 трлн руб., что на 38,3% меньше, чем годом ранее; исполнение годового плана по нефти и газу составляет примерно четверть.

Почему поступления оказались низкими

Главная причина — резкий рост выплат нефтяным компаниям по механизму демпфера, призванному поддерживать низкие внутренние цены на топливо. В апреле такие компенсации составили около 207,5 млрд руб., тогда как месяцем ранее они были значительно ниже. Именно эти выплаты «съели» значительную часть ожидаемых сверхдоходов от роста мировых котировок нефти.

Влияние на валютные операции и курс

Из‑за почти отсутствующих сверхдоходов покупки валюты Минфином для наполнения ФНБ будут существенно меньше ожидавшихся. Официально объявлен объём покупок на ближайший период — около 110,3 млрд руб. (примерно 5,8 млрд руб./день), а с учётом ежедневных продаж Центробанка примерно 1,2 млрд руб. в день окажутся в суммарном положительном балансе. Это заметно ниже прогнозов аналитиков и означает меньшее давление на курс рубля со стороны операций Минфина — при прочих равных условии рубль скорее усилится.

Укрепление рубля снижает поступления в бюджет, потому что нефтяне налоги рассчитываются в долларах. На фоне уменьшения покупок валюты эксперты ожидают давления на бюджетные доходы и возможность сохранения более крепкого курса валюты.

Бюджетная картина и прогнозы

По предварительной оценке, дефицит бюджета за первый квартал составил около 4,6 трлн руб., что уже выше годового планового уровня дефицита. В мае налоги на нефть будут исчисляться исходя из средней цены около $94,9 за баррель, и при таких параметрах аналитики дают разную оценку возможных дополнительных поступлений — от сотен миллиардов рублей при благоприятном сочетании цены и курса до более скромных сумм, если компенсирующие выплаты останутся высокими.

В итоге низкие апрельские сверхдоходы уменьшили возможности Минфина по активной покупке валюты для ФНБ, усиливают риски по исполнению годового бюджета и делают макроэкономические показатели более чувствительными к динамике курса и решениям по регулированию цен на топливо.