Российский бизнес впервые с начала боевых действий на Украине уменьшил инвестиции, хотя ещё несколько лет подряд они росли рекордными для страны темпами. Спад вложений может иметь долгосрочные последствия для всей экономики.
По итогам 2025 года в России зафиксировано сокращение инвестиций в основной капитал — вложений компаний в здания, оборудование и инфраструктуру, то есть в то, что позволяет расширять производство. Ранее, несмотря на боевые действия и санкции, инвестиции росли весьма высокими для российской экономики темпами. Теперь же динамика сменилась на спад.
Как меняется инвестиционная активность компаний
За 2025 год объём инвестиций российских компаний уменьшился на 2,3%, следует из апрельской статистики Росстата. Осенью власти ожидали рост на 1,7%, однако теперь официальные прогнозы стали значительно осторожнее. Согласно обновлённому сценарию Минэкономразвития, в 2026 году инвестиции снова снизятся — примерно на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Представители крупного бизнеса предупреждают, что падение может оказаться более глубоким. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин допускал снижение инвестиций примерно на 1,5% и призывал руководителей экономического блока и Банк России не допустить столь сильного спада.
Ещё недавно ситуация выглядела противоположной: в 2024 году инвестиции выросли на 8,4% в годовом выражении, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. В среднем за три года прирост превышал 8% в год.
До начала войны средний прирост инвестиций за десятилетие был заметно ниже — менее 2% в год, причём на этот период пришлись сразу несколько кризисных эпизодов, когда капиталовложения и вовсе сокращались. Даже если смотреть на 20‑летний отрезок, среднегодовой рост инвестиций оценивается лишь примерно в 5%.
Во что вкладывали компании и почему активность пошла на спад
В первые годы войны значительная часть инвестиций была вынужденной и была связана с адаптацией к масштабным санкциям и разрывам традиционных связей. Российским компаниям пришлось спешно заменять импортное оборудование и программное обеспечение. Серьёзных вложений потребовала и перестройка логистики: на смену европейскому направлению в качестве ключевого торгового партнёра пришёл Китай, но инфраструктура была к этому не готова. Существенную долю инвестиционного роста обеспечил и оборонно‑промышленный комплекс.
Высокую долю вынужденных вложений признавали и представители властей. По их оценкам, около 70% приходилось на адаптационные расходы, а лишь порядка 30% — на расширение производства и запуск новых проектов.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования отмечали, что почти весь прирост инвестиций обеспечивали два источника: собственные средства компаний и государственное финансирование. К 2025 году оба этих ресурса стали заметно исчерпываться.
Компании вынуждены урезать капитальные затраты на фоне снижения прибыли: в 2025 году сальдированный финансовый результат (прибыль за вычетом убытков) сократился на 3,9%. Заёмные средства остаются труднодоступными из‑за высокой ключевой ставки Банка России. По оценкам аналитиков, действующий уровень ставок делает многие инвестиционные проекты экономически бессмысленными: немногие виды бизнеса способны обеспечить доходность, превышающую процент по банковским депозитам, поэтому хранить деньги на счетах оказывается выгоднее, чем инвестировать.
Одновременно государство также теряет возможность наращивать расходы прежними темпами: дефицит федерального бюджета по итогам первых трёх месяцев 2026 года уже превысил заложенный на весь год ориентир.
Последствия снижения инвестиций для экономики
Снижение объёма инвестиций на 2,3% в целом по экономике может выглядеть умеренным, однако картина сильно меняется, если рассматривать отдельные отрасли.
Оборонно‑промышленный комплекс продолжает наращивать вложения очень высокими темпами. При этом статистически инвестициями в данной сфере считаются поставки военной техники и сопутствующего оборудования. В категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда входят подобные товары, в 2025 году зафиксирован рост почти на 60%.
В гражданских секторах ситуация иная: во многих отраслях инвестиции стагнируют или падают. Капитальные вложения в инфраструктуру сократились на 29%. Крупнейшие государственные корпорации также снижают расходы: инвестиционная программа РЖД в 2026 году будет примерно на 20% меньше, чем в 2025‑м, а капитальные затраты «Газпрома» планируется урезать более чем на 30%.
Аналитики указывают, что в экономике формируется двухконтурная структура: компании, получающие выгоду от военных расходов и господдержки, продолжают развиваться, тогда как бизнес, не связанный с оборонным сектором и не имеющий доступа к дополнительным бюджетным ресурсам, сталкивается с нарастающими трудностями и риском дальнейшего ухудшения положения.
Без устойчивого роста инвестиций обеспечить долгосрочное развитие экономики будет сложно. Одной из ключевых проблем уже стала нехватка рабочей силы, и решить её способны только масштабные вложения в современное оборудование, автоматизацию и программное обеспечение, которые повышают производительность труда. Сокращение капитальных вложений в гражданские отрасли повышает риск того, что российская экономика надолго застрянет в состоянии низких темпов роста.
