Топливный кризис вернул деловую активность России к уровням весны 2022 года

Индикатор бизнес‑климата и общее падение активности

Индикатор бизнес‑климата (ИБК), рассчитываемый Банком России по результатам опроса более 12 тысяч предприятий, в июне опустился до −3,6 пункта после +0,9 в мае. Ноль отделяет рост от спада, поэтому текущее значение отражает сокращение деловой активности.

Хуже стали как оценки текущей ситуации, так и ожидания компаний — в большинстве отраслей и во всех группах предприятий (крупные, средние, малые). Значения ИБК и его составляющих в июне были худшими с апреля 2022 года.

Рост ценовых ожиданий

Ценовые ожидания бизнеса, которые снижались несколько месяцев, в июне снова пошли вверх: ожидаемый темп роста цен увеличился примерно с 4,3% до 5,8% в годовом выражении. В первую очередь это связывают с развитием топливного кризиса.

Последствия для отраслей

Удары по нефтеперерабатывающим предприятиям привели к сокращению выпуска нефтепродуктов примерно на 13,5% в мае. Топливный дефицит ударил по добыче, логистике, сельскому хозяйству и торговле. Основной вклад в падение деловой активности внесли предприятия сферы услуг, торговли, добычи полезных ископаемых и транспортировки.

Структурные проблемы экономики

Даже без текущих шоков экономический рост в этом году практически обнулился: по оценкам официальных ведомств, в январе–мае он составил около 0,2% в годовом выражении, промышленное производство прибавило примерно 0,4% за пять месяцев. Рост сосредоточен главным образом в военно‑промышленном комплексе и отраслях, связанных с госзаказом и импортозамещением; в гражданских секторах выпуск сокращается с середины 2024 года.

Эксперты отмечают, что приоритетное наращивание мощностей ВПК и адресные бюджетные вливания часто достигают предела эффективности: государственные вливания всё чаще дают инфляцию, а не реальный прирост производства.

Бюджет, ресурсы и риск рецессии

За полугодие дефицит бюджета составил порядка 5,7 трлн руб. Главная проблема — нехватка не только средств, но и ресурсов: рабочих рук, технологий и производственных мощностей. Признаки структурного истощения усиливаются, и дополнительные бюджетные вливания всё чаще порождают инфляционное давление.

Из‑за этого Центробанк держит высокую ключевую ставку. Если ещё недавно регулятор говорил о росте деловой активности, то в июне ИБК ушёл в минус, а инфляция ускорилась: с начала года она составила примерно 4,6%.

Аналитики резко повысили прогнозы по инфляции: консенсусный прогноз на этот год вырос с уровня около 5,3% до порядка 6,2%. Опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайшие месяцы — и, если она начнётся, скорее всего продлится более года.